Aká je hodnota podielu mesta?

Mesto Rožňava uvažovalo o predaji svojho podielu vo firme TEKO-R už v minulom volebnom období. Dôvody boli dva. V prvom rade, vedenie mesta zlým spravovaním svojho majetku bolo v minulosti nútené akceptovať zníženie svojho podielu vo firme TEKO-R z 50% na 36,7%. Tým sa z pozície rovnocenného partnera firmy STEFE dostalo do pozície menšinového vlastníka, ktorý už nemal prakticky žiadny vplyv na chod firmy TEKO-R.

Druhým dôvodom je skutočnosť, že mesto sa zlou investičnou a rozpočtovou politikou dostalo do finančných problémov a potrebovalo zaplátať dieru v rozpočte. Jedným z riešení bol predaj majetku mesta, ktorým je aj obchodný podiel v spoločnosti TEKO-R.

V minulom volebnom období sa však predaj nepodarilo zrealizovať, keďže sa poslanci, primátor a zástupca primátora nevedeli dohodnúť na cene, za ktorú TEKO-R predať väčšinovému vlastníkovi. Totiž, na základe spoločenskej zmluvy vraj mesto nemôže svoj podiel predať tretej osobe bez súhlasu druhého vlastníka.

V tejto súvislosti stojí za pozornosť, že mesto spoločenskú zmluvu z neznámych dôvodov utajuje, aj keď nejde o tajný dokument a ktorýkoľvek občan si kópiu tohto dokumentu môže vyžiadať z Obchodného registra Okresného súdu Košice I, na ktorom je tento dokument aj s jeho zmenami a dodatkami uložený.

Firma STEFE sa údajne vyjadrila, že súhlas na predaj podielu tretej osobe Mestu Rožňava nedá. Škoda. V takom prípade by sa totiž najľahšie dala zistiť trhová cena podielu mesta vo firme TEKO-R. Stačilo by vypísať verejnú obchodnú súťaž na predaj 36,7 percentného podielu firmy TEKO-R a predať podiel najvyššej ponuke. Lenže to žiaľ nie je možné.

Ostávajú dve možnosti. Predať podiel mesta väčšinovému vlastníkovi, teda firme STEFE alebo si podiel ponechať a nechať si aj v budúcnosti vyplácať podiel na zisku (za posledných 5 rokov to bolo 242 314 EUR). V prípade prvej možnosti, teda predaja podielu mesta však vyvstáva otázka určenia jeho ceny, keďže táto nemôže vzniknúť v trhovej súťaži viacerých záujemcov. Pritom okolo hodnoty 36,7 percentného podielu mesta vo firme TEKO-R lietajú veľmi rozdielne čísla.

Prvé číslo je 430 000 EUR. To je suma, ktorú ponúkla mestu firma STEFE. Údajne sa pritom vychádzalo z „indikatívneho ohodnotenia podielu mesta v spoločnosti TEKO-R“ ktorý v roku 2009 vypracovala spoločnosť Ernst &Young. Lenže v tomto indikatívnom ohodnotení bola cena podielu mesta ohodnotená v rozmedzí od 24 000 EUR do 150 000 EUR. Prečo teda firma STEFE ponúkla mestu niekoľkonásobne vyššiu sumu? Z čistej filantropie? Alebo preto, že si je, ako dobrý obchodník, vedomá, že skutočná hodnota podielu mesta je oveľa vyššia nielen ako 150 000 EUR, ale aj ako 430 000 EUR? Bývalý primátor a vice-primátor František Kardoš (ktorý rozhodne nie je mojim idolom) údajne pred rokom či dvomi vyhlásil, že keď predať podiel mesta tak nie za menej ako 35 mil. Sk (cca 1,16 mil. EUR). Bol jeho názor uletený alebo naopak založený na poznaní skutočnej hodnoty podielu mesta vo firme TEKO-R?

Spýtal som sa preto na názor kamaráta – ekonóma, ktorý pracuje ako riaditeľ oddelenia riadenia rizík vo významnej nadnárodnej investičnej spoločnosti a venuje sa ohodnocovanou spoločností do ktorých chce jeho zamestnávateľ investovať. Výsledok jeho kvalifikovaného odhadu (celý metodický postup ohodnotenia spoločnosti si môžete stiahnuť vo formáte PDF prostredníctvom linku/vlákna pod týmto blogom) je nasledovný:

„Na základe vykonaného ohodnotenia, hodnotiteľ neodporúča akceptovať za odpredaj podielu mesta cenu nižšiu ako 1 265 000 Eur ( 38 110 000 Sk ). Zároveň je názorom hodnotiteľa, že korektná, primeraná cena (fair value) podielu mesta sa pohybuje na úrovni 1 780 000 Eur (53 625 000 Sk). Je názorom hodnotiteľa, že predajca by mal akceptovať cenu 1 750 000 Eur (52 720 000 Sk) alebo vyššiu cenu.“

Po tom, čo som si prečítal jeho ohodnotenie, mi spadla sánka. A zároveň som si musel položiť dve otázky:

Prečo niekomu tak veľmi záleží na tom, aby mesto predalo svoj podiel za 430 000 EUR?

A prečo sa tak veľmi bráni tomu, aby si mesto cez verejné obstarávanie vybralo firmu alebo konzorcium firiem, ktoré by jednak vykonali v spoločnosti TEKO-R forenzný audit a zároveň ohodnotenie podielu mesta vo firme TEKO-R?

Odpoveď si dajte sami…

Dokument: Ohodnotenie podielu mesta Rožňava v spoločnosti TEKO-R

Ivan KUHN

Autor je poslancom MZ v Rožňave za Občiansku konzervatívnu stranu

 

Ilustračné foto: stock.xchng

******************

V rubrike BlogFórum zverejňujeme názory autorov, ktorí sa chcú s nimi podeliť s našimi čitateľmi. Posielajte nám ich na redakčný email redakcia@inforoznava.sk